金融还是科技?中国蚂蚁有史以来规模最大的首次公开募股,称它是一家科技公司而不是银行​

中国蚂蚁集团即将进行有史以来最大的公开发售股票,这构成了一个基本难题:这是一家什么样的公司-金融巨头还是科技巨头?

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文件图片:2020年10月29日,中国浙江省杭州市,阿里巴巴的分支机构,蚂蚁集团总部的蚂蚁集团徽标前看到一台热像仪。REUTERS / Aly Song

对于投资者来说,这一点很重要,在首次公开募股IPO(344亿美元)前后,超过了沙特去年创纪录的294亿美元。预计股票将于周四在上海和香港开始交易。

蚂蚁公司是亿万富翁马云的阿里巴巴集团的衍生产品,自称是科技公司,而金融监管机构则表示,该公司仍处于其职权范围内。这家总部位于杭州的巨人得益于市场对科技公司的估值远高于对金融机构的估值。分析师表示,它希望摆脱金融监管机构的严格审查。

随着北京发布在线小额贷款规则草案,中国中央银行和金融监管机构周一会见了马云和蚂蚁高管。一条规则将要求像蚂蚁这样的公司与银行一起承担违约风险,同时限制杠杆和借贷金额-所有用于监管银行的方法。一位蚂蚁发言人表示,该公司将“深入落实会议意见”。

蚂蚁金服于2004年推出,是阿里巴巴的付款处理器。其核心的支付宝应用程序在中国的每月用户超过7.3亿。它还建立了一个连接中国借款人和贷方的帝国,在几分钟之内即可获得短期贷款。它已经利用人工智能和其他先进技术进行了扩展,不仅促进了支付和贷款的发展,而且还促进了从保险到财富管理的产品的发展。这意味着它主要是金融机构的技术供应商。马云称其为“ techfin”,而不是“ fintech”。

怀疑论者认为这一论点令人信服。他们说,金融监管机构不太可能拒绝对一家仅在今年才从蚂蚁金服更名的公司施加压力。蚂蚁集团拒绝对本文发表评论。蚂蚁金服的承销银行中,大多数是技术团队,而不是金融银行家,都在领导IPO。他们拥有技术风格的定价。两家公司的双重上市使蚂蚁金服的估值达到了3,120亿美元,是其2021年预测净利润的31.4倍,与阿里巴巴持平,交易的远期收益为27.6倍,在纽约上市的同业PayPal为45倍。

两名消息人士称,一些投资者认为蚂蚁在首次公开募股中的估值应高达4000亿美元或更高。相比之下,中国工商银行是全球资产规模最大的银行,其倍数约为6。两三年前,随着中国监管机构加强审查以控制系统中的金融风险,蚂蚁开始了从金融到技术的转变。去年,该公司首次将大部分收入来自其数字金融技术平台产生的费用。蚂蚁高管经常强调技术是公司的DNA。“自16年前成立以来,数字技术已成为我们所做工作的重要组成部分,”该公司首席执行官西蒙·胡(Simon Hu)最近表示。

招股说明书显示,蚂蚁金服60%以上的员工是工程师和程序员。两名消息人士称,它提供高科技风险分析,但将贷款决策留给银行。分析人士说,与传统上依靠抵押品来确定信用度的银行不同,蚂蚁金服的风险建模算法会利用其收集的数据。推动转向技术标识的马云最近称其金融监管已经过时,非常不适合试图利用技术来推动金融创新的公司。

但是,中国的金融监管机构对金融技术的态度越来越谨慎。他们认为Ant的匹配借贷方的业务模型主要是金融服务。中国银行和保险监督管理委员会前官员纪少峰表示,马云对监管机构的言论表明,金融科技发展与金融监管之间存在着深刻的冲突。“尽管蚂蚁金服试图逐步摆脱财务状况,并强调自己是一家数字技术公司,但其收入的主要部分来自其信贷业务,其高杠杆率一直吸引着监管机构和监管机构的广泛关注资本市场,”纪在金融新闻媒体《财新》的专栏中写道。

蚂蚁金服最赚钱的业务是消费信贷,其基础是利息收入。分析师估计,该公司所提供的贷款利息平均削减了30%-40%。一位消息人士说:“这就是为什么蚂蚁的招股说明书中写的利润如此丰厚,甚至比银行更丰厚的原因。” “从业务角度来说,您可以将Ant视为所有贷方的同业。”财政部副部长邹家义在最近的一次会议上表示,马云参加了这次会议,决不允许金融科技公司逃避监管,进行非法套利并支持赢家通吃的垄断方式。她说:“金融科技公司没有改变依赖信贷和利用杠杆的金融性质。”中国金融稳定与发展委员会在周日发表的声明中被普遍认为是对蚂蚁性质的辩论的回应。他说:“应鼓励创新和企业家精神,但与此同时,我们需要加强监管,并包括所有金融活动。纳入法律法规框架。”

 

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作者: 狙击手

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