美联储结束疯狂的一年,所有的目光都集中在债券购买计划上,美联储厄运来临?

灵客资讯——美联储的会议将于周三结束,届时美联储的经济前景将出现分歧。美国国务院国际信息局从华盛顿报道,美联储(将于本周召开最后一次政策会议,预计美联储将把利率维持在最低点,并表示将继续愿意帮助美国经济度过这一具有挑战性的大流行病时期。

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本周会议的任何政策变化都将集中在美联储3月份开始的大规模债券购买计划上。在一段时间内,它承诺在进入稳定的购买步伐之前,将尽可能多地购买政府支持的债券,以帮助维持市场运转。但该计划的命运只是摆在面前的几个重大问题之一。未来几个月,政策制定联邦公开市场委员会(由华盛顿州州长和地区美联储主席组成)将不得不决定是否在目前每月1200亿美元的速度基础上加大或调回债券购买,具体购买什么,以及何时停止购买。负责监管银行监管的美联储行长们将不得不在2021年考虑是否延长因流感大流行而实施的调整措施。而美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome H.Powell)和财政部民主党新任主席将不得不决定是否重启即将离任的财政部长史蒂文·姆努钦(Steven Mnuchin)即将离职的紧急贷款计划。民主党人敦促他们重新执政,而共和党人则对此提出警告。

所有这些决定都将在一个支离破碎的经济背景下做出:随着冠状病毒的传播,假日旅游者和购物者留在家中,经济复苏在短期内正在破裂,但随着疫苗的普及,经济有望大幅反弹。美联储的货币政策是有滞后性的,时间上的明显分歧将使校准下一步更具挑战性。

美联储维持利率不变,并承诺继续购买债券。

鲍威尔将在下午2点美联储12月政策声明发布后的新闻发布会上对经济前景作出评估,并回答记者提问。官员们还将公布他们的季度经济预测,这将让人们了解他们预计未来几年失业率、通胀率和利率将走什么样的道路。鲍威尔在试图解释美联储将如何运作时,可能需要谨慎行事。许多投资者正在寻求短期内更多的经济援助,任何被视为自满的行为都可能让他们感到不安。然而,在最近的演讲中,他的同事们在美联储现在还需要做多少事情上存在分歧,这可能会使主席——在某种程度上,作为联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)代表发言的主席——很难给出一个结论性的信息。这些措施基本上实现了目标。中国央行避免了金融体系崩溃,许多信贷市场的借贷成本一直保持在较低水平,房地产等利率敏感行业在锁定后迅速回升。然而,下一个阶段可能会更困难:数百万人在危机爆发9个月后仍然没有工作,许多企业在危机边缘徘徊,虽然疫苗已经出现,但普及免疫可能还需要几个月的时间。

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美联储也缺乏新把戏,但并非完全没有。早在本周的会议上,官员们就可以改变购买债券的方式,以获得更多的经济效益影响决策者正在考虑是否转向长期债务,而不是短期债券。这种摇摇欲坠的策略看似技术性的,但它可能会在抵押贷款和商业贷款等方面起到压低借贷成本的作用,并由此为更强劲的增长创造条件。“经济对长期利率更为敏感,”TD证券利率策略全球主管Priya Misra表示。她指出,如果美联储不采取行动,长期利率将上升,因为大量美国国债进入市场,为政府的大规模支出提供资金。但是,在这次会议上发生这样的变化并不是一次大灌篮。地区美联储主席对改变所谓的量化宽松计划,表示出了不温不火的意愿。

旧金山联邦储备银行(Federal Reserve Bank of San Francisco)行长玛丽·戴利(Mary C.Daly)在最近的一次问答会上说:“如果我们需要提供更多的支持,或者我们需要支持我们已经提供的支持,我们可以使用Q.E.来实现这一点,包括改变期限。”。“但如果你现在看看金融市场,我看不出有迹象表明他们误解了我们的方向,我们需要采取不同的措施,让金融市场达到我们需要的水平。”情况发展很快。自美联储进入会议前的静默期(在此期间,官员不发表讲话),病毒病例持续攀升,多个实时数据点显示经济正在走弱,备受关注的10年期美国国债利率悄然走高,使得许多类型的信贷成本有所上升。与此同时,疫苗已获批准,并已开始提前付款。

经济学家认为,即使美联储暂时保持其债券购买计划的轮廓不变,央行可能会更新其谈论未来计划的方式。央行表示,它可能会就购买资产的计划提供指导,以保持市场平稳运行,并“很快”提振经济。这可能需要将其债券购买计划与质量目标(而不是基于数字)挂钩。摩根大通(P.Morgan)首席美国经济学家迈克尔·费罗利(MichaelFeroli)在一份研究报告中写道,摩根大通的分析师们认为,官员们可能会通过表示“只要公共卫生危机对经济活动造成压力,他们就将继续进行购买行为,从而将购买行为与病毒传播过程联系起来。”。这一巨大的预期差距,即使是那些关注美联储的顶级公司,也突显出,对于鲍威尔来说,这可能是一次令人担忧的会议。令人失望的投资者预期可能会搅乱市场,但市场参与者的预期并不完全清楚。

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美联储11月的会议纪要也提出了美联储可能会审视其正在购买的债券类型的可能性。美联储目前每月购买价值约800亿美元的美国国债和400亿美元的抵押贷款支持证券(M.B.S.)。

高盛(goldmansachs)经济学家预计,此次会议将转向购买较长期债券,但迄今尚未达成协议。他们在一份研究报告中写道:“尽管没有人抱有任何幻想,认为延长期限是财政一揽子计划的适当替代品,以抵消病毒死灰复燃对企业和工人的影响,但这可能会带来一些好处。”“至少,美联储官员可能已经厌倦了在困难时期采取宽松政策的令人失望的市场预期。”

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作者: 云淡风轻

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