中国的铜进口量可能上升,可能并不看涨信号-罗素

灵客资讯-中国的铜进口量可能在3月份反弹,但今年年初令人失望的预期后的增长可能并不像乍看起来那样乐观。一系列因素,包括港口拥堵,主要生产国智利的问题加重以及对澳大利亚的非官方进口持续抵制,导致中国进口未锻造的铜,矿石和精矿在头两个月都未能点燃希瑟的一年。根据中国海关总署的数据,2021年头两个月的未锻造铜进口量为884,009吨,比2020年同期增长4.65%。自2020年以来,它没有提供1月和2月的单独数据,可能是为了消除农历新年假期前后的波动。

铜进口量图片 - 1

可以肯定的是,增加4.65%听起来并不算破旧。但值得注意的是,近几个月来中国的铜进口一直呈下降趋势,这显然与刺激措施导致的全球第二大经济体的持续反弹有些矛盾。此外,按每天吨计算的未锻造铜进口量进一步显示,1-2月进口量为14,980吨,低于12月的16,530吨和11月的18,710吨。1-2月,铜矿石和精矿的进口量为379万吨。相当于每天约64,000吨,比去年同期的62,600吨略有增加。今年的前两个月也略高于12月和11月的每吨61,000吨。但同样,增长幅度还远远不足以被描述为看涨。保证供应的问题很可能主要归功于铜矿石和精矿进口量的下降,特别是考虑到与澳大利亚之间的争端,澳大利亚一直是中国的第五大工业金属供应国。

12月,中国对澳大利亚铜精矿的进口量降至零。根据最新的官方数据,这是16年来首次没有到货记录,与去年12月的110,930吨相比有所下降。与中国对澳大利亚煤炭的禁令类似,要适应新的形势,市场需要一些时间。澳大利亚正向日本和韩国等其他铜冶炼国家出售产品,而中国则试图使其供应来源多样化。随着时间的流逝,中国的矿石和精矿进口量可能会恢复。但是,对于未锻造的铜的进口仍然存在疑问,其中包括精炼金属棒和其他产品。尽管三月和四月的到来情况可能会很稳定,但这可能更多地是在今年开始疲软之后的追赶,而不是任何内在的看涨信号。

当然,仍然有理由对中国的铜需求持乐观态度,但是很大程度上取决于随着中国从冠状病毒大流行中恢复过来,北京正在进行的经济刺激计划持续多长时间和多大。官方将经济增长目标定为6%的确令人看好。但是,也有迹象表明,北京对于过多的借贷无法为传统的铜密集型建筑和基础设施部门提供资金变得谨慎。在中国,铜的前景还存在一些利空因素。截至3月12日当周,上海期货交易所监测的仓库库存连续第六周增长至171,794吨,为六个月以来的最高水平。

尽管中国冶炼厂一直在提高产量,但金属价格的上涨侵蚀了利润,研究咨询公司安泰克在3月11日表示,上周铜精矿的现货处理费跌至每吨35.50美元,为十年来最低。伦敦的全球基准铜价在2月创下了每吨9617美元的9-1 / 2年高点,但此后在3月12日收于9085美元,有所下跌。全球铜价高企可能会拖累中国需求,特别是如果国际和国内价格之间的套利窗口不够高,无法吸引投机性投资和对中国的进口(目前就是这种情况)。

中国铜库存与上海期货价格的关系:路透社图片 - 2

总体而言,中国可能不会像2020年那样强势看涨2021年的铜。这使得市场不得不决定世界其他地区的刺激性支出是否足以维持价格上涨的理由。当然,铜的价格预期会因意料之外的供应中断而迅速改变,但如果供应量大体上如预期,那么今年看涨的情况可能就在中国境外。

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作者: 狙击手

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