美联储鸽派立场预期高涨,美元可能反弹;

① 一些交易员指出,美联储鸽派立场预期高涨、下行势头减弱以及大量美元空仓,都可能在备受关注的美联储主席鲍威尔周四讲话后,引发美元指数反弹。

② 交易商预计更宽松的货币政策暗示将进行新的大规模购债或设定明确的失业率目标,他们几乎没有浪费时间抛售美元并涌入全球股市,因此后市显然很有可能失望。

③ 鲍威尔可能寻求更多政策手段,将概述美联储可以采取哪些行动来改善货币政策效力,以实现稳定通胀和就业最大化的关键目标。

④ 不过,正如渣打银行Steve Englander所指出的,“美联储的目标不是制造鸽派地震,而是稳定市场对长期宽松政策的预期。”

⑤ 美元空仓接近逾九年最高,欧元兑美元努力守住1.1800上方的涨幅,美元回撤的风险增加。交易员指出,美元指数可能在92.00-94.00区间盘整,最好等到美元升至区间高端再开始做空市场似乎相信,鲍威尔本次讲话将公布“平均通货膨胀目标”(AIT),并在9月16日FOMC决议上正式通过这项政策;

⑥ 但美银美林的一份报告指出鲍威尔不会,也不能正式采用AIT。在正式施行AIT之前,需要使PCE通胀率达到2%的平均值。由于此前通胀低迷,鲍威尔需要忍受很长一段时间的高通胀来拉高平均通胀水平。

⑦ 根据美银的测算,如果PEC通胀率保持在2.1%的水平,则可能需要美联储实行42年的低利率水平保持不变!如果核心PCE同比飙升至4.0%,则只需要2年。但通胀水平飙升至4.0%之后如何降下去又成了一个难题。这是鲍威尔和美联储能承受的吗?

⑧ 另外,实施AIT可能会进一步削弱美联储已经在减弱的信誉,高通胀水平一旦出现,美联储将难以控制其持续时间。况且美联储能忍受多高的通胀水平?这么多年来美联储都没能完成其通胀目标,民众对其控制能力也不太有信心。

⑨ 根据美银分析师的Ralph Axel的说法:“可以采取将2%的通胀目标正式改为1.5-2.5%的范围,或者在一个周期内允许通胀超调50-100个bp来实现2%的平均通胀目标”

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作者: 云淡风轻

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